上交所近期下发通知，要求券商 3 个月内完成不合规交易单元清理，取缔特殊通道特权，受监管新规影响，A 股券商板块短期震荡下行，依赖通道服务费的中小型券商股价承压，布局财富管理、投行的头部券商表现相对抗跌。本次监管新规旨在维护市场交易公平，压缩券商通道类非标收入，倒逼行业摒弃依靠专属通道揽客的传统模式。叠加注册制持续深化、科创企业上市绿色通道落地，券商投行业务、基金代销业务迎来增量空间，多家上市券商同步推出高管薪酬递延、增持股份等稳经营举措。

 

总体点评：监管收紧加速券商行业优胜劣汰，短期收入调整带来板块波动，长期推动行业业务结构优化，财富管理与综合投行成为行业长期增长主线。 发展建议：中小型券商放弃通道业务依赖，深耕区域客户资源，布局普惠投顾业务；头部券商加大基金、资管产品研发投入，依托投行资源绑定科创企业全周期金融服务；全行业完善风控体系，严控自营与衍生品业务风险敞口。